恒银期货早评美豆继续回升激励国内两粕上涨

今日国内两粕市场受美豆持续回升影响整体走强，尽管菜粕开盘表现偏弱 ，但随着油脂板块集体大跌
，资金转向推动两粕价格上行。具体来看，连粕2201合约延续夜盘涨势 ，全天震荡上行
，尾盘报收于3245元/吨，涨幅达72%（涨55元/吨） 。

2025豆粕的一些分析思路

油粕比：豆油与豆粕价格比值反映油厂压榨利润分配
。若豆油需求旺盛（如生物柴油政策支持） ，油粕比可能上升，油厂倾向于多产豆油
，豆粕供应可能减少；反之，豆粕供应增加。压榨利润：直接决定油厂开工意愿 。若压榨利润为负 ，油厂可能减少压榨量
，导致豆粕供应收缩，价格反弹
。

年中国豆粕行业相关政策、产业链及产量走势分析政策环境：减量替代持续推进 ，行业面临结构性调整农业农村部通过成立全国动物营养指导委员会
，发布《猪鸡饲料玉米豆粕减量替代技术方案》，推动饲料配方优化。

行情驱动成因- 供应端：国际大豆整体供应宽松 ，美国大豆收割完成 、上市压力释放
，巴西
、阿根廷大豆播种进度快、长势良好；国内2025年大豆进口量预计突破1亿吨创历史新高，进口节奏前稳后高 ，国内大豆压榨量同步创下纪录
，整体供应支撑充足 。

两分钟带你了解油粕比

1 、油粕比的投资策略 做多油粕比：当投资者看多豆油
、看空豆粕时，可以选择做多油粕比的套利策略。这意味着投资者预期豆油价格将上涨 ，而豆粕价格将下跌，从而通过买入豆油期货、卖出豆粕期货来获取套利利润
。做空油粕比：相反
，当投资者看空豆油 、看多豆粕时，可以选择做空油粕比的套利策略。

2026年豆油还能涨吗

年下半年豆油价格走势整体偏震荡 ，短期上涨动力有限
，中长期或逐步承压回落 。### 短期价格区间与影响因素1-2周内豆油价格将维持高位震荡，核心运行区间在8400-8800元/吨
。- 支撑价格的主要因素：国际生物柴油需求持续增加 ，叠加中东局势潜在紧张带来的原油价格波动风险
，会从成本端对豆油形成托底。

年：价格延续上涨趋势，截至5月6日 ，生意社大豆油基准价为87900元/吨
，三个月均价为86518元/吨，三个月最高价为9100.00元/吨 ，最低价为83500元/吨；5月预计涨至8800-9200元/吨
，涨幅约7-12% 。

年国内食用油价格整体仍有上涨趋势，5月起已经开始温和上调
。国家粮油信息中心4月25日的数据显示 ，3月初至今国际棕榈油价格上涨12%，豆油上涨3%
，花生油原料上涨5%，国内多个主流品牌已经在5月5日起调整终端零售价 ，整体涨幅在5%-8%。

大豆油价格未来走势存在上涨可能性
，但上涨空间和持续性受多因素制约，中期或面临下行压力 。从支撑价格上涨的因素来看 ，国际市场对国内豆油价格影响显著
。2025年国内豆油现货市场价格同比涨幅超3%
，主要受国际豆油及相关品带动。

菜柏2025年最近价格行情走势

近期价格数据：以2025年2月7日为例，菜粕期货主力RM2505合约低开后震荡走高 ，但最终收跌 。开盘价为2506元/吨
，收盘价为2501元/吨，较前一交易日下跌17元/吨
。最高价为2517元/吨 ，最低价为2450元/吨。

年菜粕价格预计将呈现“先抑后扬、重心上移 ”的震荡格局
，全年价格中枢有望高于2025年水平，但波动幅度可能加大 。菜粕作为重要的植物蛋白饲料原料 ，其价格走势受国内外油脂油料市场供需
、宏观经济环境、政策变动及天气因素等多重影响。从当前市场基础来看，有几个关键因素将主导2026年的行情
。

年清明过后菜粕存在技术性反弹的可能性
，但最终走势需要结合多重因素综合判断。

年5月国内菜粕现货市场整体呈震荡偏弱格局，多地现货价格小幅下跌 ，整体维持在2400-2700元/吨区间 。 现货价格表现5月上旬现货价格出现小幅下行
，5月6-7日多数地区跌幅在30元/吨左右，比如江苏南通现货均价从2450元/吨降至2420元/吨
。

期货市场菜粕视点

菜粕是油菜籽取油后的副产物 ，在饲料 、肥料领域有广泛应用
，在期货市场具备套期保值和投资价值，对相关产业链有重要影响。菜粕的用途饲料行业作为重要蛋白原料：菜粕富含蛋白质 ，粗蛋白含量在34% - 38%之间
，虽略低于豆粕，但来源广泛且价格相对较低 ，是饲料行业重要的蛋白来源 。

月26日国内期货市场菜粕核心视点总结：菜粕行情近期表现活跃
，成功接替纯碱成为市场关注焦点，但需警惕技术面回调风险 ，操作上建议结合基本面与技术面灵活调整策略
。行情背景与品种切换纯碱行情降温：前两日纯碱因短期过快上涨（涨幅过大），需时间消化获利盘
，后续走势趋于复杂多变，市场焦点转移。

近期菜粕期货市场的行情主导逻辑主要围绕供需关系展开 。欧盟和澳大利亚等菜籽主产区的产量变化 ，以及由此导致的进口情况变化
，是影响菜粕期货价格的关键因素
。同时，季节性需求变化和下游产业需求也对菜粕期货价格产生重要影响。随着水产养殖业进入高峰期 ，以及饲料行业对菜粕需求的增长
，菜粕期货价格有望得到支撑 。

芝加哥期货交易所是全球最大的农产品期货交易场所之一，其菜籽期货价格对菜粕外盘价格具有重要影响
。投资者在分析菜粕外盘时 ，首要关注的是CBOT菜籽期货的价格走势。全球菜籽的供应与需求情况：菜粕作为饲料原料
，其供求关系直接影响其价格 。